英国央行能否在6月降息 日本央行或提供助力

如果说对英镑的担忧是阻止英国央行比美联储降息幅度过大的一个因素，那么日本抛售美元的干预可能会帮助其保持选择权。

智通财经注意到，英国央行将于周四宣布最新的政策决定。虽然本周不太可能改变英国的基准利率，但有人猜测它是否会引导市场最早在下个月降息——在那两周前，欧洲央行将于6月6日公布利率决议。

英国央行高级官员，尤其是副行长Dave Ramsden最近发出的更为鸽派的声音表明，尽管美联储鹰派坚持大西洋彼岸的“更长时间内走高”策略，但英国央行仍在采取一些言辞上的行动。

目前来看，货币市场认为欧洲央行下个月加息的可能性为90%，但英国央行6月降息的可能性不到50%——英国央行在8月1日会议之前尚未完全反映出降息25个基点的可能性。鉴于美联储的首次宽松政策目前在期货市场上要到11月才会被完全消化，这种中间立场对英国政策制定者来说似乎比较舒服。

然而，英国央行在加入欧洲央行方面的犹豫，可能部分源于不愿削弱英镑兑美元的汇率，因为这反过来可能会加剧以美元计价的能源、大宗商品和其他商品的进口成本，并阻碍英国的反通胀进程。

但如果美元在更大范围内降温，英国政府很可能会有更大胆的观点。

因此，日本政府在过去一周出手干预，抛售美元，并为暴跌的日元提供支撑，这可能最终会降低美元的热度——就像美联储冷却了对美元再次加息的猜测一样。

摩根士丹利策略师指出，当日本上次在2022年底出手干预美元时，美元大盘指数在接下来的三个月里下跌了10%。美元兑欧元的权重接近60%，兑日元和英镑的权重也分别高达14%和12%。

虽然他们很快指出，这并不完全是因为日本的抛售，但当时的滚雪球效应是由美国重新开始的反通胀和中国的反弹所推动的——这一次也不是不可能的组合，即使力度较小。

至少随着美元受到更严格的约束，英国央行暗示在一定程度上独立于美联储政策时间表的意愿可能会增强。

摩根士丹利团队认为，本周英国央行6月降息的大门很可能打开，他们预计英镑/美元汇率对两年期美英收益率差每下降100个基点的“敏感度”为4.5%，这将使这种情况可以忍受。

"虽然无助于短期通胀动态，但这并不是大幅贬值，"该行补充称，这足以让英国央行在一定程度上偏离美联储的立场。

“改变指引”

德意志银行策略师Shreyas Gopal和英国经济学家Sanjay Raja也提出了类似的观点，并称"英国央行和美联储之间的分歧现在越来越明显。"

德意志货币对表示，货币市场波动率较低的环境降低了英镑对利率路径分化的敏感度。该机构预计，在两年期美英利差下降100个基点的情况下，英镑的跌幅将更小，为3.5%。

他们表示，这种有节制的汇率冲击只会使英国通胀在接下来的一年里温和上升6个基点。

巴克莱银行也认为英国央行本周将维持利率不变，但“会改变指引，为6月降息铺平道路”。

由于欧洲央行官员坚称下个月将降息，欧元在过去几个月只受到轻微打击，这将进一步鼓励英国央行倾向于6月降息。

因此，尽管日本干预汇市可能是英国央行决策者周四最不会考虑的事情，但日本政府及时向美元发出的警告，可能会间接鼓励他们相信，英镑能够在交火中安然无恙。